Keep的ARPPU在2021年触底后有所回升(元) 原图定位 对专业课程即定制化服务有所需求的 Keep 用户转化为付费会员。2019~22年公司的月均付费会员数从 77 万增长至 36.2 万,年复合增速达到 68%(快于MAU 年复合增速 19%);且类似于 MAU 具有一定的季节性,Q2~3 月均付费会员数高于 Q4~Q1。22 年 12 月以来受线下恢复,旅游出行、户外运动等活动受欢迎度提升挤压室内健身份额,付费会员人数有所回落,23Q1/23Q2 公司的月均付费会员数分别为 278.2/325.3 万人,同比分别-20%/-16%。从付费会员渗透率来看,2019~1H23 公司会员转化率(=月均订阅会员/MAU)由 3.5%提升至 10.2%,2021 年以后转化率增速有所放缓。1H23 公司的付费会员人均付费 13.1 元/月,较 2021 年有所回升。