普莱柯盈利预测(亿元,%) 原图定位 受生猪存栏恢复以及产品力释放(预计 20/21 年为圆环,22 年之后为口蹄疫、伪狂犬等)等影响,我们预估公司猪疫苗业务 2020/21/22 年同比增长 120%、40%、30%;禽苗方面,尽管大周期下行,但公司历史上均有超越行业的增长,且南京梅里亚预计 21-22 年有增量贡献,整体预估禽苗收入增幅 25%/28%/15%,化药板块增速稳定,整体预估 20-22年增幅为 25%、20%、15%。猪苗占比逐步提升带动总体毛利率的上行,而中普生物与中科基因持续经营好转,贡献投资收益,整体业绩增长有望超 30%。