近期国际浆价反弹，对溶解浆价格形成有力支撑， 原图定位

溶解浆价格与黏胶短纤高度正相关，预计溶解浆占到黏胶短纤总成本的 55%左右。根据造纸信息，1 吨黏胶短纤用 1.05 吨溶解浆，这也导致溶解浆和黏胶短纤的价格存在较高正相关性，按照历史的价格计算，2012 年以来溶解浆价格平均为黏胶短纤的 55%左右。短期存在价格分歧，一是来源于上游的木浆价格波动，考虑到溶解浆和化学浆的灵活转产，两者价格存在一定协同性；二是来源于产业链传导的时滞，黏胶短纤受到下游服装需求或者棉花大宗产品价格波动的影响，导致价格波动时，传导到溶解浆存在一定时滞。中长期由于原料结构影响，价格比例关系会趋于回归。