中交设计营业收入在工程咨询板块中位居首位(2022年) 原图定位 公司在费用率、盈利能力及现金流等关键指标上表现亮眼。费用率方面,得益于公司业务的规模效应,公司 22 年四项费用率为 9.3%,低于可比公司均值 5.9pct,主要系管理费用低于可比公司均值 4.2pct。盈利能力方面,公司 22 年毛利率为 26.3%,低于可比公司均值1.5pct,主要被毛利率较低的工程总承包业务拖累。22 年公司勘察设计/工程总承包业务毛利率分别为 30.9%/12.7%,考虑到本次交易完成后,公司承诺不再独立开展工程总承包业务,未来毛利率有望改善。由于公司在期间费用率上存在显著优势,综合影响下 22 年净利率为 12.7%,高于可比公司均值 4.3pct。现金流方面,公司 22 年净现比/收现比分别为147.7%/118.1%,分别高于可比公司均值 21.4/22.2pct,反映公司具有较强的收入变现能力。