沪深300、生猪养殖指数、牧原股份PB(LF)走势回顾 原图定位 投入,每头生猪的出栏都须有对应的猪舍、种猪、现金等配套投入。且生猪养殖企业的盈利通常随猪价周期呈剧烈波动态势,猪企账面资本净值则不会随着周期大幅波动,因此 PB 估值方法适用于生猪养殖企业。我们认为,生猪养殖行业或个股的 PB 安全边际可采用其单位净资产对应的猪周期底部合理市值进行计算。如牧原股份和正邦科技历史周期底部最低 PB 估值(LF)分别为 3.48x 和 1.28x,目前牧原股份已跌至 2.88x 左右、次线猪股 PB 多在 1.5x 左右。