Arista下游主要垂直领域及企业客户 原图定位 多家终端客户交付了云网络解决方案。公司的终端客户涵盖多个行业,包括大型互联网公司、服务提供商、金融服务组织、政府机构、媒体和娱乐公司、电信服务提供商和其他云服务提供商。根据Arista 19、20、21、22年报,微软19-22年对公司总收入贡献占比分别为23%、22%、15%、16%,19-22年分别贡献5.54亿美元、4.98亿美元、4.42亿美元、7.01亿美元,其中22年微软收入贡献同比+59%;Meta 19-22年对公司总收入贡献分别为17%、<10%、<10%、26%,其中22年Meta对公司收入贡献为11.39亿美元,为Arista 22年收入增长的主要因素。我们认为,AIGC应用兴起,各大云厂商将继续加码AI基础设施建设,尤其微软作为AIGC的主要入口,与OpenAI合作紧密,Arista作为高速数据中心交换机全球领导者、云网络解决方案主要提供商将受益,大客户收入有望持续增长。