科达利与震裕科技ROE(年化) 原图定位 22 年起龙头 ROE 优势扩大,主要源于净利率优势。2018-2019 年,科达利 ROE 低于震裕科技,主要系两者业务结构差异,震裕科技模具业务利润率较高。2020 年,科达利市场份额下降,收入同比下降,拖累产能利用率,净利率与资产周转率大幅下滑,导致 ROE 在20 年大幅下降,震裕科技 ROE 则受益于结构件业务快速起量,ROE 提升。21-9M23,科达利收入重新恢复高增,销售净利率与震裕科技优势拉大,资产周转率劣势收窄,维持较 保守的资 本结构,凭借净利率优势 ROE 逐渐追赶继而 反超震裕科技。2021-9M23 科达利平均 ROE 14.5%,较 2018-2020 年的均值 6.35%显著抬升。