欧派以及索菲亚应收账款周转率 原图定位 传统零售领先同行,整装+信息化凸显公司竞争力 传统定制业务:以渠道为核心,打造营销打通供应链的生意闭环 以订单指引生产的“拉式供应链”下,定制家居企业对渠道经营的把控力强于成品家居品类,总结当前定制家居的生意模式,我们认为是以渠道为核心、以营销打造供应链闭环的生意,在相似的生意模式下,企业之间经营效率的差别来自于渠道能力以及企业调配从生产到销售环节的把控力。基于预收、应收科目对比,我们认为欧派家居对渠道的掌控力较强,坪效、渠道分成比例接近的情况下,欧派家居预收款比例以及应收账款周转率好于可比公司(索菲亚);结合存货中产成品、原材料的同比增速以及营业收入的同比增速来看,我们认为欧派家居进入到了生产-交货周期综合来看优于可比公司(索菲亚和尚品宅配)的状态。具体分析请参见我们 20190724 的深度报告《掘金轻工 Alpha 系列之定制家居篇:靠内功提份额,深耕整装和大家居》。