百威英博结构变化(%) 原图定位 “消费升级+通胀催化”下 1972-1992 年吨价快速提升,进入成熟期后吨价仍持续提升。在百威引领下,美国啤酒行业吨价在 1972-1992 年高速增长,CAGR 达到 5.3%,其中前十年(1972-1982 年)吨价 CAGR 为 6.3%,后十年(1982-1992年)吨价 CAGR 为 4.2%。价格提升体现在提价和产品升级两方面。龙头百威毛利率持续提升,从 1972 年的 29.6%提升 11.1pct 至 1992 年的 40.7%(1972-1974年成本压力下,毛利率迅速下降至 19.1%,若对比 1974-1992 年毛利率则提升21.6pct)。经过快速成长期后,美国啤酒价格在第二轮结构升级的引领下仍持续提升,1993-2023 年,啤酒均价 CAGR 仍有 2.1%。