量贩零食2023年加快开店速度 原图定位 4.1 休闲食品:新渠道红利释放,关注产品驱动+成本改善 复盘 23 年:需求端弱复苏,个股主要受α驱动 1、 零食:新渠道红利释放,生产型企业受益 回顾 23 年零食板块业绩及股价,个股分化较为明显,其中生产型企业普遍表现好于渠道型。核心原因是休闲食品赛道生产壁垒低、产品速度创新快、竞争较为激烈,本质上更依赖渠道力和品牌力,而在此轮渠道变革中流量逐步向量贩零食、电商、会员店转移,生产型企业如盐津、甘源、劲仔灵活调整、顺应渠道变革趋势而大幅受益;渠道型企业如三只松鼠、良品铺子等企业难以及时调整策略,受到新渠道分流冲击。