图242013-2022年五家A+H上市险企成交规模及换手率水平 原图定位

其三，港股市场流动性较低，对部分公司的充分定价产生了影响。受港股市场整体流动性偏低的影响，保险股的流动性同样明显低于 A 股。近十年来，五家 A+H 上市险企中，除中国人寿外的其他公司港股日均成交量与日均换手率水平均低于 A 股，平安、太保、新华和人保的港股日均成交量比 A 股分别低 54.1%、57.8%、56.3%和36.7%，而换手率则低 0.33pct、0.01pct、0.17pct 和 2.06pct。我们认为，显著的流动性差异也是造成估值水平差异的原因之一。