恒玄科技营收拆分(百万元) 原图定位 公司作为智能音频 SoC芯片领域领导者及 AIoT芯片领域先行者,前瞻性布局 AIoT领域,有望持续受益终端市场需求增长。短期市场对于 TWS 耳机成长性出现分歧,我们预计公司持续导入品牌大客户有望继续受益安卓系品牌成长。预计公司持续导入品牌大客户有望继续受益安卓系品牌成长。我们预计公司 2020E/2021E/2022E 分别实现营收10.61/23.54/31.98 亿元,对应增速 63.6%/121.7%/35.9%;归母净利润 1.98/4.47/6.56亿元,对应增速 194.4%/125.5%/46.6%;当前股价对应 PE 为 138.5/61.4/41.9x,首次覆盖给予“买入”评级。