研究生毕业人数和留学生学成归国人数 原图定位 中国有望成为全球原料药强国。中国的原料药优势品种主要集中在大宗类原料药,整体利润率较低。以 2019 年的出口原料药为例,最大的品类依然是抗感染类、激素类、解热镇痛类等低利润率大宗类原料药。亚洲是原料药产能的主要承接地,主要以印度和中国为主。而印度通过语言和技术优势,率先通过 API进入欧美市场,并逐渐延伸至高附加值的制剂领域,成为此前产能转移的最大受益者。我们认为,中国原料药行业有望后来居上,主要由于:1)产业链完整:主要包括化工产业链、医药外包产业链和风险投资产业链等;2)工程师红利:研究生毕业人数和留学归国人数不断增长,为行业发展提供充足的人力资源;3)知识产权保护:中国对知识产权的保护力度远高于印度;4)在发酵类原料药方面占据优势,印度气候炎热不适合发酵类原料药产品的生产,而中国占据了世界 70%的产能。