中国酱油行业一超多强 原图定位 与日本酱油行业相比,中国酱油行业整体集中度较低。中国酱油行业呈现一超多强的竞争格局:海天味业已成为全国性品牌,李锦记主要布局高端餐饮,而中炬高新旗下的厨邦、千禾味业仍偏区域性,全国的渗透率仍需进一步提高,行业中仍存在较多中小规模工厂及小作坊。2019 年海天味业及中炬高新的酱油销量分别占行业总销量的 19.9%、4.1%,位居行业第一、二位。李锦记由于未上市,我们估算其销量占比约在 3-4%,中国酱油行业整体 CR3 约 28%。而日本酱油行业企业数量在1955年-2018年期间从 6000家减少至1169家,集中度不断提升,国酱油行业市场集中度还有较大提升空间。