苏博特销售费用细项占收入比重 原图定位 公司在全国产能布局逐渐完善,销售费用有望进一步下降。公司产能基地分布具有大基地的特征,截至 2019 年底,公司拥有南京、泰兴、天津、乌鲁木齐四个减水剂母液合成基地,南京、泰兴两个聚醚生产基地,但 20 余个成品复配点遍布全国,销售网络覆盖全国及香港、东南亚、非洲等地区公司,母液生产完成后运输至复配点及销售点的成本较高,(89 元/吨),高运输成本叠加高人工成本使得公司销售费用率较高,拖累净利润增长。公司未来布局全国生产网络,在建泰兴基地处于华东地区,产品除面向本地之外,还可辐射华中及华南等其他地区,三个地区 2018 年营收占比高达 55%,利于公司巩固主要市场;大英基地 30 万吨高性能减水剂及 20 万吨功能性材料产能将弥补西南地区合成基地空白,完善公司母液合成基地布局,缩短合成基地至全国复配基地和销售地的路径,同时大英基地聚醚可能外购,而非从华东运输过去,进一步降低运输成本。