2017年以来银行理财中同业理财规模大幅压降 原图定位 2017 年以来同业理财大幅收缩,但个人理财及表内保本理财依然持续增长。银行理财 2010~2016 年高速增长,2017 年以来受“金融去杠杆”冲击,各类产品分化:1)保本理财根据资管新规要求,被纳入银行表内参照存款管理(等同于结构性存款),统计角度已不属于理财范畴,但近两年银行“存款竞争”激烈,2018 年末保本理财仍增长2.7 万亿,规模达到 10.06 万亿;2)非保本理财规模 2017 年以来维持在 22~23 万亿,2019 年 6 月末 22.18 万亿,但其中“同业套利”性质的同业理财大幅压降,2019 年 6月末仅剩 0.99 万亿,较 2016 年末大幅降低约 5.7 万亿;3)我们由此推断,非保本的个人理财近两年仍然快速增长,这也和市场预期形成差异,银行理财并非“卖不动”,至少目前依然是零售金融王者,我们判断,这一轮增长主要由银行现金管理类产品(俗称“类货基”)驱动。