2016Q1-2019Q4世界黄金储备数量明显上 原图定位 此外值得注意的是 2019 年 3 月生效的巴赛尔协议 III 将黄金从银行第三类资产划归为第一类资产,意味着黄金的再次货币化,将像现金及主权债务工具一样与货币具有同等地位。由于各国央行可以将按市值计价的黄金持有量计算为现金资产,黄金资产会令央行的资产负债表出现明显修复,加速去美元化进程。因而可以预料在金价走强背景下(可以参见我们之前的一系列报告),主要央行如中国央行存在增加黄金储备量的动力及意愿。2018 年 12 月至 2019 年 11 月连续 11 月中国央行增持黄金,储备量已从 1852 吨上升 5.2%至 1948 吨,而世界黄金协会数据显示 2016Q1 至 2019Q4,全球黄金储备量从 33022 吨上升5.2%至 34736 吨。