2026-2031年过渡期自由现金流贴现值(单位:百万元) 原图定位 (b)第二阶段过渡期(2026-2031 年):根据前瞻产业研究院统计数据,2013 年至 2021 年我国医疗包装原纸产量从 9.76 万吨增长至 23.50 万吨,年复合增长率为 11.6%,2014 年至 2021 年我国食品包装特种纸市场规模117.2 万吨增长至 267.0 万吨,CAGR 达 12.5%。考虑行业景气度及公司在技术、客户领域的竞争优势,我们预计公司 2026-2031 年经营活动现金流净额增长率从 22%逐步递减至 7%。以 WACC 为贴现率,采用现金流折现法对公司进行估值: