标普500与MSCI全球及MSCI新兴的比值 原图定位 因此,基本上在每一轮产业转移的上半场,也即弱资本开支周期,伴随美国劳动生产率回升,美元指数、美股估值以及美股与非美股指的比值均会同步上升;在每一轮产业转移的下半场,也即强资本开支周期,伴随美国劳动生产率回落,美元指数、美股估值以及美股与非美股指的比值均会同步回落。