滔搏净利率好于全球零售250强企业复合净利率 原图定位 我们认为,在国际品牌轻资产和小型经销缺乏品牌意识下,这种集中度的提升是可持续的:一方面品牌商在中国轻资产运营的模式转向高投入、重运营后自营效率与专业经销商相比不具有优势,滔搏净利率好于全球零售 250强企业复合净利率;另一方面,无论是国际品牌还是国内品牌都面临开店天花板而要提升店效的压力,经销商不仅担任销售角色,还需要参与创新零售概念布局,担任货品优化组合、旗舰店打造、品牌形象塑造等多方面职责。商业理念的差异导致地域性小经销商丧失竞争力,地域性小经销商多数以“生意思维”经营,围绕如何让消费者到店(线下/线上)—让消费者买多(连带)买贵(客单),而忽视了品牌延伸,无法持续支撑国际品牌增长。