2017-2023H1葛店人福收入及利润增速 原图定位 持续加强原料药市场开拓,业绩稳步提升。葛店人福(人福医药持有其 81.07%股权,2023H1 占整体营收 5.41%,占净利润 8.03%)专业从事甾体激素,复方米非司酮片为全国独家品种,主要产品米非司酮系列制剂、黄体酮原料药等甾体激素类药物的市场占有率位居行业前列。2017-2022 年葛店人福收入年复合增长率 19.16%,净利润年复合增长率33.24%;2023H1 实现营收 6.7 亿元,同比增长 41.31%,实现净利润 1.4 亿元,同比增长35.96%。同时葛店人福米非司酮、度他雄胺等产品在韩国、印度、巴西等国家注册,左炔诺孕酮获得欧洲药典适用性证书,我们看好国际化稳步推进下海外业绩弹性,进一步驱动公司保持相对稳健增长,我们预计 2022-2025 年收入 CAGR 有望达到 25%。