图55、诺斯贝尔ROE水平领先,嘉亨家化稳增 原图定位 目前国内化妆品代工厂超 5000 家,头部代工厂科丝美诗中国分支和诺斯贝尔在ODM 的市占率仅 7.9%和 6.0%,竞争格局较为分散,具有持续扩张客户矩阵实力的龙头代工厂有望在当前背景下提升市占率,在行业增长基础上获得更高速发展。