科达利与震裕科技锂电池结构件业务毛利率对比 原图定位 龙头盈利能力优势明显 行业内盈利能力分化明显,龙头公司科达利优势较大。从历史情况看,科达利结构件业务 毛利率波 动相对较小,优势明显,而震裕 21-22 年毛利 率呈下降趋势。20 年震裕科技结构件业务快速起量,规模效应体现,毛利率快速提升;21 年由于竞争加剧,震裕科技产品单价下降,尤其是磷酸铁锂极简顶盖产品毛利率较低,以及人工成本提升,导致毛利率大幅下滑,而科达利毛利率下滑幅度较小。22 年,一方面,上半年铝价处于高位,而产品价格传导存在一定滞后性;另一方面,科达利叠加四川以及福建等新基地爬坡拖累成本,震裕科技则由于出现产品品质问题,单价对原材料成本上涨传导更为受限,毛利率下降幅度更大。1H23,行业降价压力增大,科达利毛利率略有下降,而震裕科技由于自动化设备降低人力成本以及原材料价格下降,毛利率略有修复,但与科达利差距仍较为明显。