2020/1/2-2023/12/22中信二级乘用车PE-TTM估值 原图定位 从上汽集团估值水平来看,2017 年至今、2020 年至今 PE-TTM 估值中枢均为10x,当前估值接近 2020至今估值均值。我们判断,1)公司旗下合资品牌部分拖累市场表现,估值体系显著低于乘用车行业(2017年至今、2020年至今中信二级乘用车 PE-TTM估值中枢分别为 27x/37x),并未充分受益于智能电动化产业趋势而估值中枢上移。2)预计在公司降低对合资公司的业绩依赖、自主全面电动化转型后有望实现估值提振。