公司自供化机浆带来显著成本优势 原图定位 自供浆线价值持续兑现,浆纸盈利稳定性增强。得益于林浆纸一体化布局,公司通过提升自供浆比例获得超越同行的显著成本优势。1)化机浆方面:截至 2021 年末公司化机浆产能合计 120 万吨,2021 年产量为 109.79 万吨,其中超过半数用于文化纸自产。公司自产化机浆成本仅为 2848 元/吨,而外购成本为 4522 元/吨,单位成本优势达到 1674元/吨。2)化学浆方面:截至 2021 年末公司本部化学浆产能 20 万吨,老挝 30 万吨溶解浆可灵活转产化学浆,2021 年产量为 20.1 万吨,并全部投放于生产。2013-2020 年公司木浆自给率从 20%提升至近 55%,2021 年 55 万吨文化纸投产、淋膜原纸产销旺盛导致木浆自给率短暂下降,随着广西北海 20 万吨化机浆及 80 万吨化学浆产能爬坡,预计 2022 年木浆自给率达到近 60%,公司盈利将持续受益于自供浆带来的成本红利,双胶及铜版纸毛利率在行业中始终保持领先优势。