海风正盛,海缆订单爆发助力业绩转折(附下载地址) 三个皮匠 关注三个皮匠(ID:www3mbang)微信公众号,获取更多行业研究报告 2023-04-27 22:06:08 作者:三个皮匠 1966 收藏 三个皮匠微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告海上风电优势明显技术逐步成熟,步入高速发展期:能源结构转型背景下,海上风电凭借靠近负荷中心,出力间歇波动性小,储量丰富成为沿海城市优化能源结构的优先选择。08 年首个海上风电项目核准,特别是 14 年政策大力支持以来,海上风电发输并网技术快速发展,愈加成熟,目前海上风电呈现风场规模更大,单机组容量提升,离岸距离更远(风速更大)的发展趋势,推动满发利用时长上升、项目投资成本下行,未来竞价虽然会使得电价下调但幅度应可控,中长期海上风电项目有望维持 8%以上 IRR。2017 年我国海上风电装机容量达到 2.79GW,同比增长 71%。据彭博预测 2020 年装机规模将超过 8.5GW,而根据产业调研预计装机规模甚至有望达到 10GW。(原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告)始于 05 年前瞻性布局海缆业务,18 年东方电缆迎来业绩转折:海缆占海上风电投资约 8~10%。受益海上风电扩张,2017 年海缆装机市场规模超 20亿,预计 2020 年将突破四十亿关卡。东方电缆自 05 年着手打造海缆业务,技术储备扎实,产能布局充分。目前公司拥有海缆领域相关专利数目居全国首位,市场份额超过 40%,是国内少数拥有成熟的 500kV 海底电缆制造技术的企业,交付长距离脐带缆打破国际垄断。18H1 公司海缆业务实现营收4.57 亿,同比增长 339%,成为公司业绩拉动的新动力,预计 18 年海缆产品营收总额将达 10 亿左右。随“东方海工”敷设船下海,公司着力构筑的生产制造+安装运维的海缆产业链成形,助力公司业绩打破稳态更上新高。电力电缆集中发展高压领域,智能线缆增长可期:电力电缆市场趋稳,结构性产能不均打开高压电缆市场增长空间。公司摆脱低压价格竞争泥潭,着力更高资金、技术壁垒的高压领域,2017 年营收增长 26%。智能线缆下游轨交具备较好发展潜力,核电亦有重启复苏迹象。2017 年公司智能线缆实现营收 1.5 亿,增速达 77%,未来三年有望在下游强势复苏下保持较快发展。盈利预测与投资建议 公司为海缆龙头公司,当前市场份额已达到 40%以上。海上风电行业明确景气蓬勃向上,鉴于公司海缆业务技术经验积淀扎实,研发及管理能力出色, 2018-2020 年净利润分别为 1.65 亿、2.83 亿、3.87 亿,三年复合增长98%。参考 2017 年风光行业景气向上核心公司目标估值均在 20x 左右,给予公司目标价 11.2 元,对应 2019 年 20x估值。首次覆盖给予买入评级。 本文标签 海风 订单 定单 爆发 暴发 助力 业绩 事迹 转折 下载 地址