材料成本中包装材料占比有所上升 原图定位 整体毛利率基本稳定,2020 年受到烘焙产品拖累略有下滑。公司整体毛利率2018/2019/2020 年分别为 64.7%/63.4%/62.1%,主要由于烘焙产品毛利率下滑,由 2019 年的 54.9%下降至 2020 年的 44.3%。烘焙产品毛利率大幅下滑主要因为疫情期间公司营业中断,居民休闲出行需求受到抑制,烘焙产品大多数消费场景是在店内,在疫情影响下销量下滑,而烘焙产品及其原材料易变质难以储存,因此商品损耗率、原材料损耗率均有所上升,拖累毛利率。随着境内疫情防控逐渐常态化,居民休闲出行需求回暖,将带来更多的烘焙产品店内消费,公司毛利率有望回升。