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核心观点 

5G 手机终端需要在 4G 基础上，支持 sub-6GHz、毫米波等频段。5G NR新频段的加入，将带动射频前端芯片价值量的提升，Yole 预计 2023 年全球射频前端市场规模将增长至 350 亿美元，2018 年至 2023 年 CAGR 达14%。同时华为等国产手机厂商市场份额的提升将为国产射频前端芯片的使用提供更好的平台，国内射频前端芯片厂商将进入快速发展期。 

终端对射频前端芯片的需求增加 

随着手机的频段不断增加，智能手机需要接收更多频段的射频信号，5G 单个智能手机所需的射频开关、PA、LNA、滤波器、双工器等数量将显著上升，未来全球射频前端市场规模将迎来大规模增长。射频前端芯片数量的增加及全面屏对体积压缩的需求，将促进射频前端芯片的模组化封装。 

5G 换机潮将拉动射频前端芯片的需求 

华为于 7 月 26 日发布首款国行 5G 手机 Mate 20 X 5G，是全球首款支持SA 和 NSA 两种主流 5G 组网方式的 5G 双模手机，定价 6199 元，低于市场预期。9 月 19 日，华为在德国慕尼黑发布的 Mate 30 5G 手机，是另外一款同时支持 SA 及 NSA 5G 双模，适配国内三大运营商的 5G/4G/3G/2G 频段。价格区间下探有望促进 5G 手机换机潮，预计今明两年各大手机厂商将有多款中高端 5G 手机推向市场。 

射频前端芯片国产替换正当时 

目前射频前端芯片市场主要被 Skyworks、Qorvo、博通、村田等几大国际巨头垄断，国内自给率较低。随着以华为、小米等为代表的国内手机终端厂商全球市场份额的提升，对于上游供应链的把控和“国产替代”需求将为国内射频前端芯片厂商提供试用平台。射频前端芯片投入相对较小、工艺制程也相对简单，有利于国内厂商重点突破。目前已经涌现出卓胜微、汉天下、唯捷创芯、无锡好达、三安光电等一批优秀的国内厂商，我们看好未来射频前端的国产替代机会。