一、中国物流行业市场现状
1、社会物流总额持续增长
2019年,我国物流行业全年总收入10.3万亿元,快递业务收人达到7498亿元,是2010年的13倍有余。营业网点2019年共有373600处,而2010年仅有75739处。
短短的十年间,快递业实现了跨越式发展,最为物流行业极其重要的一个组成部分,也反映出物流行业整体发展势头。如今,物流业已经成为促进国家发展的支柱产业之一,也是极其重要的服务业之一。
我国物流总额(万亿)
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GDP的持续增长给物流行业带来的巨大的增量空间,2025年,预计中国的第三方物流能够达到2万亿市场规模,五年间增速复合7.2%。2020-2025年我国物流支出的年复合增长率有望升至5.3%,到2025年物流支出达19.3万亿。
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从构成上来看,工业品一直是占比最大的部分,每年均维持在90%以上,但是在增长率方面却有不同的变化。
如图所示,包括工业品、农产品、进口货物及可再生资源在内的四项指标在2010年-2012年间增长率均呈现下降趋势,其中可再生资源下降幅度达到82.2%,在随后的7年中工业品、农产品及进口货物总体上保持平稳低速增长,可再生资源增速波动较大,2017年增速为-1.9%,随后2018年大幅增长到15.1%。
单位与居民物品增速虽然在2016年达到42.8%的高点后有所下降,但整体呈现高速增长态势且平均增速达到了28%,远超其他四项增长率水平。以上数据表明,2010年-2019年我国社会物流总额持续增长并且在结构上出现了转变,具体表现为工业品需求保持稳定,单位与居民物品需求增速较快。
2014-2019年全国物流行业总收入情况
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物流业景气指数是评价物流行业发展总体变化情况的一个重要指标,一般以50%为划分,当该指数大于50%时,反映行业是发展的趋势,否则是紧缩的趋势。从中国物流与采购联合会公布的数据中可以看到,2019年国物流业景气度指数为58.6%,反映出整个行业的持续健康发展。近几年我国物流景气指数情况如图所示。
2014-2019年我国物流景气指数情况
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2、物流总费用相继提升
物流需求的持续增加,伴随着物流总费用的相继提升。2019年,我国物流总费用达14.6万亿,同比增长7.3%。
从构成上来看,2010年-2019年间运输费用占比最大,维持在51%-55%左右,其中2010年-2015年占比整体呈现下降趋势,2016年-2017年占比有所回升,2019年再次回落到52.7%,而保管费用和管理费用的总体趋势正好与之相反,2019年占比分别为34.3%和13.0%。三项费用在构成比例上的波动,反映出随着我国经济的增长、结构的转变,物流行业内部成本分摊的变动情况。
以2018年为例,保管费用为4.6万亿,增速同比提升7.1个百分点,主要原因在于两方面:第一,资金成本有所提高;第二,部分地区物流用地较为紧张,导致仓库紧张,仓储费用随之上浮较大。
3、物流行业效率逐渐优化
物流总费用与GDP的比值可以较好地反映物流行业整体的效率高低。2010年-2019年,我国物流总费用占GDP的比重由17.36%下降到14.70%,虽然期间有所波动,但是总体呈现出下降趋势,表明物流行业整体效率不断优化。
细分到三项费用各自占GDP的比重,运输费用占GDP的比重除2013年略有提升外,其余各年均同比下降一定幅度,费用管控最为高效;管理费用占比一直较低,维持在2%左右,管控较为适当;保管费用占GDP的比重呈现先升后降的趋势,但2018年出现了较大幅度的抬升,表明仓储成本压力增大,需要及时予以关注,使得我国仓储能力的提升可以及时匹配物流需求的增长。
二、物流行业竞争格局分析
截至2019年底,我国A股物流行业上市公司总股本为3424.32亿股,其中排名前十的企业股本超百亿,50-100亿的企业12家,10-50亿的企业51家,另有43家企业股本不足10亿股。
A股物流行业上市公司排名前十企业
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1、规模大小比较
在申万28个一级行业中,交通运输即本文所指物流行业排第6位。物流行业平均股本规模为29.52亿股,在116家企业中只有29家企业股本规模超过平均水平,占比25%。从总市值方面来看,物流行业排在28个行业中的第10位,平均市值为182.74亿元,有33家企业超过平均市值水平,占比28.4%。
由此可见,我国物流行业上市公司数量较多,除头部企业以外,公司平均股本规模、市值规模均较小,小企业数量较多不利于行业整体发展。
2、盈利水平比较
2019年物流行业平均净资产收益率为8.66%,排在28个行业中的第10
位。物流行业中45家企业的平均净资产收益率超过行业整体水平,占比为38.8%;平均净资产收益率超过15%的企业13家,盈利能力较为理想;56.0%的企业净资产收益率分布在5%-15%之间,盈利能力较为一般。
3、指数涨跌幅比较
2017年-2019年,物流行业指数涨跌幅分别为6.53%、-30.17%、17.28%,分别排在第8位、第12位和第21位,期间上证指数涨跌幅分别为6.56%、—24.59%、22.30%,3年中物流行业表现均不及上证指数。
截至2019年12月31日,以申万一级行业分类下的交通运输行业视为广义上的物流行业(以下称“物流行业”),则我国物流行业A股上市公司共有116家,其中港口类19家、高速公路类21家、公交类9家、航空运输类8家、机场类4家、航运类10家、铁路运输类4家、物流类(下称“细分物流行业”)
41家。其中,细分物流业上市公司数量占物流行业上市公司数量的比重为35.3%,数量占比最大。
内容来源:
《物流行业专题报告 :乘时代之风迎格局之变-220228(26页).pdf 》
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