2015-2021年恒生电子营收及合同负债变化 原图定位 2020会计准则调整致部分指标变动,现金流是公司更好的经营状况指标。恒生自 2020年开始在会计准则上调整,收入确认由完工百分比法转换成终验法,收入确认方式的转变也使得公司在 2020年收入增速仅为 7.8%。但从公司整体经营情况的角度,现金流和合同负债指标能够更好的反映公司的情况,2021、2022年公司销售收现指标分别为 50.3、58.4亿元,继续保持一如既往优秀水准,而人员端的快速扩张使得净现金流短期承压,但随着公司逐步从“扩人员“向”提人效“过渡,净现金流也有望重回高质量增长态势。