全球TOP10游戏市场游戏ARPU/人均国民收入(美元,%) 原图定位 横向对比全球,中国虽然在全球游戏市场总规模第一,但作为 TOP10 游戏市场唯一发展中国家,中国游戏 ARPU(含手游、端游、主机等整体)绝对值在全球 TOP10 国家中垫底。然而,中国游戏 ARPU/人均国民收入的比值并不低,达到 0.56%,与同属东亚的韩国、日本接近,远高于欧美国家。我们认为这个指标反映的是:1)中国游戏用户付费意愿更强,因为相比于欧美,在相对内敛的东亚文化背景下,游戏承载了更多元化的需求,如社交需求、竞技需求(对应 MMORPG、MOBA 等品类广泛的受众)等。2)在保持相对较强游戏付费意愿的水平上,即假设游戏 ARPU/人均国民收入的比值不变,人均国民收入(分母)的增长亦将驱动游戏 ARPU 的增长(分子),这是行业增速的底层支撑。