奥纬咨询(Oliver Wyman)发布了《努力维持批发银行的回报》。
报告主要介绍了批发银行市场和IBD十年的重新定位,一个建设性的宏观和政策环境是一个驱动因素。为了回报更高,通过转向经常性费用、基于服务的业务模式和增强的披露来解锁交易银行的价值。
批发银行业务的价值上升
批发银行的表现是十年来最好的一年,同比增长7%。2020年交易流量收入随着利率和经济活动的急剧下降而暴跌,而市场和IBD业务则受益于市场波动性的激增,客户对流动性的强劲需求,融资以及广泛的财政和货币刺激措施。
在过去的周期中,基础广泛的CIB业务模型适合于两组业务的接触。仅通过更好的披露,就能获得8%的估值上涨空间。从整个周期推动可持续回报的行动提升了7%的估值。
图1 从银行到非银行的估值已发生的重大转变
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交易银行业务双倍下降
交易银行业务被低估。强大的基本面尚未得到市场的充分认可。虽然银行由于错过了更灵活的非银行业务而获得的增长,却错过了更广泛的支付生态系统中超过$
1TN的价值创造,市场低估了批发交易银行业务模型的潜在价值。
交易银行管理团队必须:
1.优化:重置商业模式,优化资产负债表,以弥补2020年损失的收入,建立一个更具弹性的基于收费的商业模式,以随着利率恢复而上升。
2.增长:抓住机遇,从过渡到基于服务的模式(例如银行即服务型企业),针对B2C和C2B流量的产品以及深层行业生态系统,以捕捉超过4000亿美元的中期收入机会。
3.整合:“使用或损失”集团支付资产,缩小银行与非银行之间的估值脱节,尽量减少中介风险,或通过撤资实现外部价值。
图2 支付生态系统市场地图——2020年的收入、增长前景和市盈率
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重组市场和IBD的价值增长
投资者低估了市场和IBD特许经营权的抵御力和逆市收益能力。市场和IBD业务已经在大流行的经济压力时期表现出了自己的盈利能力,在十年中实现了最佳的收入和盈利表现,并且表现出了更适合实体经济的业务。
2020年,市场和IBD收入在整个行业范围内增长26%,达到3000亿美元,抵消了商业(-5%)和消费者(-15%)银行业务收入的下降。
收益变化更为明显,商业和消费者信贷损失准备金的增加幅度更大。这种表现并非偶然-市场和IBD业务在过去十年中花费了大量时间进行重组,以建立收入和盈利能力。
图3 2006-2009与2019-2023年IBD和市场的历史和预测收入
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规模和创新驱动领导者和落后者
随着银行转向遵循这些新的结构性转变,将需要确保其在创新和变革方面的投资是有效的。估计浪费了50%的变更支出,这在很大程度上是由于缺乏前期计划,透明度差,管理层买入不足和缺乏牙力的治理。为了在需要变革的环境中取得成功,有条理的变革管理方法通常是赢家和输家之间的区别。
图4 2017-2023年按经济情景分列的历史和预测批发银行净资产收益率
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数据来源:《奥纬咨询(Oliver Wyman):努力维持批发银行的回报》。