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1、成熟期企业:回归PE,P/FCF,现金流和净利润同为风向标企业过渡到成熟期,最终回归PE和P/FCF估值特点1:客户积累从高速增长达到稳定增长阶段,客户粘性较高,老用户带来的收入占比逐步提升。特点2:企业对盈利能力的关注度提高,净利润逐步保持稳定。特点3:现金流保持稳定增长,成本和费用率逐步下滑。传统软件上云带来的指标变化以Adobe为例Adobe 为全球知名的数字媒体与在线营销方案供应商,2013年,公司决心推动云化转型,短期内,其净利润和现金流发展受到抑制,但商业模式的改变使得公司长期成长更具优势。收入结构:Adobe 传统软件产品销售占比逐渐下滑,而订阅的收入占比逐渐上升。订阅模式降低用
2、户选择门槛,吸引更多潜在用户;产品的更新迭代速度更快,从而提升了用户的体验;同时注重“在线服务”,满足更多定制化的需求。Adobe订阅收入占比从2011年10.69%提升至2020年底90.35%,订阅模式成为公司收入主要贡献来源。净利润:Adobe在实施云转型战略过程中,经历了短期阵痛后,实现飞速发展。净利润从2011年7.74亿元提升至2020年52.6亿元。市值:商业模式和利润状况的好转,帮助公司实现10年10倍市值增长。以Mircosoft为例,丰富产品种类,提升云业务天花板微软通过以Azure为核心的云服务,快速发展B端布局,大力布局职场、AI和游戏领域,丰富产品线。通过开放、开源和建立云生态等思路不断提升公司云业务的天花板。