韩国免税店韩国人和外国人的人均消费(美元) 原图定位 2)日韩。日韩是仅次于中国香港、中国澳门、泰国的热门出境游目的地,2019 年我国赴韩国、日本旅游人次分别为 602、959 万人次。据日本国土交通观光局的数据计算,2019 年中国人在日本的总消费额约 175 亿美元,假设购物消费占比约 40%,则购物消费金额约为 70 亿美元。韩国免税市场较为繁荣,尤其市内免税店业态较成熟,中国消费者是其免税业消费的主要贡献来源,韩国免税市场超 60%销售额(疫情下该占比更高)由中国代购贡献。根据 KDFA 数据,2019 年韩国免税店销售额中有 81%来自于中国消费者(该比例在 2020 年由于疫情因素进一步提升至 93%),由此计算得 2019 年中国消费者在韩国免税店的消费金额约为 173 亿美元。我们认为,由于韩国免税店 70%是韩国本土品牌,韩国代购已经形成了一条成熟的产业链,且免税商为吸引代购会给予较高的返点率,这与海南对代购的监管态度完全不同。但考虑到免税新零售渠道(日上直邮、CDF 会员购等)的诞生和发展有望转化部分代购市场,因此我们暂假定从日韩消费回流的比例区间为 35%-45%,则回流的购物消费空间为 85-109 亿美元。