公司渠道类型(直营、加盟店数:家)及终端归母净利率变化 原图定位 1)2015~2018年快速拓展期:公司集中力量拓展直营渠道规模,2018年加盟门店数量增至 3062家(净增 411家),同时期直营门店增至 1516家(净增 573家),与同行(例如森马服饰等)聚焦加盟渠道策略不同。直营渠道规模扩展对公司费控效率提出了更高要求,公司该期间直营渠道拓展短期内对公司终端盈利带来一定压力,主要体现在期间销售费用率波动提升;终端盈利方面,较同行可比标的短期客观存在一定差距,但也为公司终端盈利能力提升带来广阔空间。