贝莱德发布了《2021年全球信贷展望》。

报告指出，2020年初全球经济活动的极度减速考验着企业适应生存的能力。各国央行迅速采取行动，提供大量流动性，以维持市场功能和发行人获得资本的渠道。例如，美联储的资产负债表在短短三个月内通过购买资产扩大了3万亿美元，达到7.3万亿美元。与此同时，政治家们提供超过10万亿美元的全球财政政策支持，预计在家庭收入恢复之前将增加财政支出。

累计日总收益 

信贷市场对这一政策的反应是息差大幅收紧，发行人利用流动性条件为债务再融资、延长到期日并巩固资产负债表。贝莱德资本市场在2020年发行了约4万亿美元的全球企业债务。

疫情大大加快了技术的采用，使那些拥有更灵活的商业模式和管理团队的公司受益。据彭博社报道，2020年并购交易量同比下降16%，为2014年以来的最低年度水平，但由于商业人气反弹，加上适应后经济环境的紧迫性日益增强，今年并购交易量将加速增长。

一、(重新)建立收入投资组合

固定收益收益率接近历史低点，截至2020年12月31日，彭博巴克莱全球综合指数目前收益率为0.83%，未偿负收益债务为18万亿美元。由于传统固定收益市场不再提供足够的收益，投资者正在积极重新评估投资组合设计。

二、亚洲信贷的机遇

随着投资者将目光投向发达信贷市场以外的收入和多样化领域，应该广泛地探索亚洲信贷的机会。

中国在岸市场的开放恰逢全球流动性极度飙升，能够满足投资者对收益率需求的资产短缺日益严重。相对较高的经济增长率、复苏的更高级阶段以及疫情前的去杠杆努力，为市场提供了有利的投资背景。

在印度、印度尼西亚和东南亚也看到了潜在的机会。当名义利率和实际利率较高，货币在美元稳定到疲软的环境中处于有利地位时，当地市场似乎更具吸引力。

贝莱德看到了在岸人民币信贷多元化的机会，因为该行业与美元、中国信贷和世界其他地区的相关性较低。亚洲企业没有像许多发达市场同行那样疯狂举债，升/降级比率趋于稳定，违约率保持在3%左右。2020年亚洲的净发行量仍远低于2018-2019年，与发达市场发行量增加形成鲜明对比。

期权调整价差

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数据来源：《贝莱德：2021年全球信贷展望》。