黄金价格与美国实际利率 原图定位 美国实际利率与黄金价格呈现高度的负相关性。由于黄金是无息资产,持有黄金将损失投资其他资产可获取的收益率,形成机会成本。而衡量美国最基本生息资产的收益率即为美债的实际利率。当美债实际利率上涨时,持有黄金的机会成本增加;而当美债实际利率下降甚至低于零时,持有黄金资产较其他生息资产的相对收益率或比较优势增加,黄金资产对投资者的吸引力增强,黄金价格上涨。因此,黄金价格与美债实际利率呈负相关关系。美债的实际收益率为美国名义利率与美国通胀的差值。从历史数据看,过去 15 年至今黄金价格与美国实际利率的相关系数更是高达-0.91。