发展历程

以岭药业，石家庄以岭药业股份有限公司，公司于1992年创立，是一家集研发、生产、销售中药、化药、健康产品于一体的国家知名重点高新技术公司。是国内中药龙头企业，是为中国中药10强企业、中国医药上市20强企业、中国上市公司市值500强企业。

公司前身是吴以岭院士创办的石家庄高新技术产业开发区医药研究所，其主要经历了三大发展阶段：制药厂阶段(1994-1996)、以岭有限阶段(1996-2001)、以岭药业股份有限阶段(2001-至今)。

以岭药业发展历程

经过多年的发展，以岭药业于2011年在深交所上市。

股权架构

院士团队领衔的家族企业

以岭药业实际控制人是吴以岭(中国工程院院士，中医络病学学科创立者和学科带头人)、吴相君(全国人大代表、中国中药协会副会长以及中国红十字会常任理事..)、吴瑞(董事会秘书)。其中，吴以岭持股31.53%。吴相君为公司总经理，持股20.81%。另外，吴瑞持股2.34%。

吴相君是吴以岭之子，吴瑞是吴以岭之女。

以岭药业股权架构图

以岭药业旗下拥有多家子公司

北京以岭药业有限公司：专注于连花清瘟颗粒和参松养心胶囊等专利中药生产;

以岭万洲国际制药有限公司：是以岭药业化生药板块的运作平台，同时负责药品出口;

以岭健康科技有限公司：专注于医药电商的运营，是公司大健康板块的主要运营平台。

除去以上主要子公司之外，以岭药业还成立了扬州智汇水蛭科技有限公司、涉县以岭燕赵中药材有限公司、故城县茂丰农业科技开发有限公司以及石家庄以岭中药饮片有限公司等。多家子公司加强对上游关键中药原材料的把控能力。

以岭药业重要子公司

业务概况

公司中药业务收入占比接近九成，在这当中，心脑血管类占比39.2%，抗感冒药类占比 48.2%。

当前，以岭药业拥有专利新药13个(覆盖心脑血管病、内分泌系统、呼吸、肿瘤、神经、泌尿等多个领域)，形成了较为丰富的产品群。

公司靠心脑血管下的三大产品(通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊)起家(共同支撑起心脑血管产品线);抗感冒类药核心是连花清瘟系列，2020年新品莲花清咳后续也有望贡献增量。

其他主营业务还包括了化药和大健康业务，当前，占比较小，不到10%;其他专利产品中还涵盖了糖尿病、肿瘤等专利药品，当前占比较小(3%-4%)，未来发展潜力较大。

以岭药业各业务收入占比测算(2020)

以岭药业各业务毛利润占比测算(2020)

历史营收

2010-2020年，以岭药业收入由16.49亿元增长至87.82亿元，复合年均增长率18.2%，净利润由3.15亿元增长至12.15亿元，复合年均增长率14.5%。

2020年受新冠疫情影响，市场对公司核心产品连花清瘟胶囊需求增加，加之公司心脑血管产品带来可观收入，共同推动公司近两年收入、业绩实现加速增长。

2020年，以岭药业营收同比+51%，归母净利润同比+101%、2021Q1-Q3，以岭药业营收同比+26%，归母净利润+20%。

以岭药业收入及增速(2009-2021Q3)

以岭药业利润及增速(2012-2021Q3)

近几年，以岭药业利润率保持稳定态势，毛利率维持在60%-70%之间。2019-2021Q3，净利率由10.35%增长至15.07%。

以岭药业利润率(2012-2021Q3)

以岭药业中间费用率(2012-2021Q3)

2017-2021Q3，以岭药业负债率由9.8%上升至31.0%，主要是应付账款和短期借款增加所致，整体依旧处于健康水平。2019-2020，ROE由7.6%上升至13.6%，预计2021年将进一步提升。

2017-2019年拓展流通商影响账期有所延长，但占收入比率稳中有降，应收呈现先降后升的态势。

经营性现金流2020年和2021Q1-Q3相对2017-2019年有明显好转。期末现金余额近几年总体保持稳定，2020年当年实现明显提升，至12.3亿元。

以岭药业ROE资产负债率(2012-2021Q3)

以岭药业应收情况(2012-2021Q3)

以岭药业期末现金余额情况(2012-2021Q3)(百万元)

以岭药业经营性现金流净流量情况(2012-2021Q3)

内容来源：《以岭药业-中药创新浪潮已至龙头以岭药业乘风而上-220307(40页).pdf》

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