1 北上资金和南下资金是什么

北上资金是中国股市的特有说法，也称作北向资金，与之相对应的则有南下资金或南向资金，在券商的研究报告中，北上资金的字眼非常常见。“南”、“北”的概念与我们平常了解的区分南北的地理位置——秦岭淮河一线以南为南方，以北为北方的概念不同，在中国的股市里，“南北”是以香港为参照，其中，“北”指的是中国大陆的上海交易所和深圳交易所挂牌的股票，“北上资金”则是指资金由香港股票或国际资本流入中国大陆，进入上交所和深交所的股市中(主要通过沪港通和深港通进入沪市和深市)，而“南”指的是中国香港交易所的港股和国际资本，“南下资金”则是内地股票的交易资金离开中国大陆进入香港股市交易，这两种资金名称是在我国开通沪港通以及深港通开通互通互联之后形成的。

2 北上资金产生的原因

由于我国A股市场的交易规定不允许国际资本进行直接参与交易，国内资本市场长期以来是受到管制无法实现自由流通。香港作为世界的金融中心，众多国际资本、境外资金可以在港股中进行投资，2014年11月17日，上海与香港正式启动“沪港通”;2016年12月5日，深圳与香港正式开展了“深港通”。“沪港通”与“深港通”统称为陆港通，其先后启动是中国股市对外进一步开放的里程碑。随着陆港通标的股票数量的增加与时间的推移，陆港通资金交易日益活跃而这样从市场准入上开通了A股市场和港股市场交易资金的相互流通，内地在香港的北面，就形成了“北上资金”和“南下资金”的说法。

3 中国股市境外资金的种类

(1)通过沪港通和深港通进入中国股市

沪港通和深港通是我国证券市场开放的里程碑事件。我国证券市场自1992年开始开放，境外投资者可以投资B股;2014年11月17日，上海与香港股票市场交易互联互通机制(沪港通)正式实施;2016年12月5日，深港通开启;2017年3月17日，港交所开始公布每个交易日香港投资者的完整持仓数据。

沪港通分为沪股通和港股通，沪股通总额度为3000亿元(人民币)，每日额度为520亿元;深股通不设总额度上线，每日额度为520亿元。在港股通试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元的个人投资者，而对于沪股通投资者，不存在上述限制。试点初期，沪股通股票范围包括上证180指数、上证380指数成份股以及上交所上市的A+H股公司股票。

(2)合格境外机构投资者(QFII)

在2002年，中国正式出台中国合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors ，QFII)制度，这是我国首次允许合格境外机构投资者通过审批可以进入中国A股市场进行投资。在QFII制度下，若要投资我国境内资本市场的人士须通过认证合格的机构进行证券买卖，以便于我国政府和市场监督部门进行外汇监管(防止汇率意外波动)和宏观调控(减少热钱的流动对证券市场的冲击)。

(3)人民币合格境外机构投资者(RQFII)

与QFII需要境外投资者先将美元换成人民币，再用人民币在中国境内进行投资方式不同的是，RQFII是以人民币为投资方式的合格境外机构投资者。也就是说，RQFII募集的境外投资人的投资资金是离岸人民币，而并非美元。人民币可以直接投资，没有换汇问题，所以相对来说，RQFII较QFII也就更简单方便，且不会产生汇率的风险，也不会威胁到人民币汇率稳定。

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