1 什么叫LOF基金

LOF基金，英文全称是Listed Open-Ended Fund，又称“上市型开放式基金”，投资者既可以在指定网点或从业人员如基金经理人或其他销售机构处按照基金资产净值申购与赎回基金，也可按照系统成交价格从交易所如深交所买入卖出基金。

2 LOF基金的特点

(1)基金份额不是一成不变的。LOF在本质上仍然是开放式基金，因为它可以在合同约定的时间和场所内进行申购或赎回，所以基金份额不是一成不变的。

(2)LOF 可以在场内和场外两大市场发售，也就是说能够在包括银行、基金公司等代销机构，也可以在包括深圳证券交易所交易发行和销售。前者在传统的柜台进行销售，后者则采用新股网上定价发行。

3 LOF基金的交易运作过程

(1)按照当日收市的资产净值从银行、基金公司等场外代销机构申购或赎回基金

(2)按照系统成交价格从深圳证券交易所网络平台买入与卖出基金

(3)如果要将在深圳证券交易所买入的基金转入银行、基金公司等场外代销机构，或将在银行、基金公司等场外代销机构买入的基金转入深圳证券交易所，则需办理跨系统转登记手续。

4 LOF 基金与 ETF 基金对比

(1)投资方法无限制：LOF基金不限制投资方法，ETF基金主要是指数化投资

(2)管理费用较高：LOF基金管理费用较高，积极管理型股票基金费率一般为1.5%，ETF基金管理费用较低，国内ETF费率多为0.1%-0.6%，国内目前均为0.5%。

(3)投资组合透明度较低：LOF基金比较低，每季度公告持股前十名，ETF基金较高，每日公布资产组合清单，一般是完全模拟目标指数

5 LOF 与开放式基金对比

(1)交易方式和封闭式基金或股票相似，投资者可以在深圳证券交易所全天连续交易，相比开放式基金每天只能交易一次，而且必须按照未知价格成交的交易方式，LOF基金的交易更加便利与高效。

(2)结算方法和股票相似，证券交收为T+1日，资金交收则为T+0日，当日卖出 LOF基金后便可再进行投资。

(3)流动性强。由于LOF基金可以在当日交易时间内自由买入与卖出，因此其流动性要比开放式基金强得多。

(4)交易成本低。相较于开放式基金需要收取申购或赎回等费用，LOF 基金的交易只需要支付佣金，而且还免收印花税，费用低廉。

(5)提供不同市场间的套利机会。如果深圳证券交易所系统成交价格偏离基金资产净值到一定程度，就可利用这之间的价差来进行套利交易，从而获得回报。

6 LOF 与封闭式基金对比

(1)信息透明度高。LOF基金每小时都会公布指导性资产净值，每天都会公布实际资产净值，以此来参考其二级市场交易价格。

(2)折价风险小。相较于封闭式基金受市场供求关系的影响，可能出现过度折价或溢价的状况，由交易场所创新所产生的 LOF基金的套利机制，则在很大程度上降低了其二级市场成交价格偏离资产净值的概率，避免了上述折价问题的出现。

(3)提供赎回机制。LOF基金的出现不仅便利了投资者二级市场的买卖交易，而且还让机构投资者大额赎回成为可能。

参考资料：钟秋——《我国LOF基金绩效评价研究》