拼多多逐渐占领电商市场GMV份额 原图定位 疫情加速线上消费习惯渗透,电商件仍为增量市场。2020 年新冠疫情影响下,实物商品网上零售额在年初受损后随着经济复苏在 4 月起恢复 15-25%的正常增速水平,且实物商品网上零售占社零总额的比重从 2019 年略低于 20%的水平提升至 24%-25%,线上消费习惯渗透率提升明显。分公司看,目前电商竞争格局由三巨头阿里巴巴、京东、拼多多占据主导地位。其中,阿里巴巴体量最大,平台优势明显,龙头地位稳固;京东依赖自建物流,为客户提供极致消费体验,在中高端市场优势明显;拼多多以百亿补贴模式快速扩张,依靠下沉市场成功突围,并开始反攻传统市场,增速亮眼。阿里巴巴于 2021 财年(2020Q2-2021Q1)实现 GMV8.1 万亿元,同比增长 21%;京东、拼多多 2020 年分别实现 GMV2.6、1.7 万亿元,分别同比增长 25%、66%,拼多多增势迅猛,渐成第三巨头。年度活跃消费者方面,拼多多已于 2018 年超越京东,成为活跃用户数第二高的平台。截至 2020 年末,阿里、京东、拼多多三者年度活跃消费者数量分别为 7.79、4.72、7.88 亿人,拼多多用户体量已逼近龙头阿里。在拼多多份额高速扩张的同时,电商行业迎来新进入者抖音、快手,二者在 2020 年分别凭借超 5000亿元和近 4000 亿元的 GMV 强势入局。线上消费习惯形成后可逆性低,年初疫情下蓄积的消费需求转化至线上释放,叠加岁末电商多轮促销活动将此习惯进一步固化,其对快递行业单量增速具备更强且更可持续的驱动力。整体上看线上消费习惯仍存渗透空间,市场需求仍未充分释放,电商仍为增量市场,而对于快递行业而言,电商件亦为增量市场,未来成长性确定性较高。