国内W/AR-HUD市场格局 原图定位 2025 年 W/AR-HUD 市场有望达 264 亿元,AR-HUD 具备弹性增长潜力。根据高工智能汽车数据,2022 年前三季度国内 W/AR 渗透率为6.9%,预计 2025 年有望超 25%。目前 W-HUD 占比约 90%,随着AR-HUD 逐步量产上车,预计 2025 年 AR-HUD 占比将达到 30%,因此假设 2025 年全球 W-HUD 和 AR-HUD 渗透率分别达到 17.5%和7.5%。价格方面,2021 年 W-HUD 单价约 1000-1200 元,AR-HUD 单价约 2000-3000 元,其中 TFT 方案单价较低。综上,我们测算 2021年 W/AR-HUD 市场规模约 58 亿元,其中 W-HUD 和 AR-HUD 分别为47 和 12 亿元,预计 2025 年将分别达到 134 和 130 亿元,2021-25 年CAGR 分别为 30%和 82%,对应整体 W/AR-HUD 市场 CAGR 为 46%。格局方面,W/AR-HUD 市场集中度较高,2022 前三季度电装、华阳、怡利、日本精机和大陆国内市场份额分别为 35%、17%、15%、9%和8%,CR5 达 83%,较 2021 年的 92%有所下降。