两轮行业周期政策与成交一览 原图定位 不同之处:政策定力更强,本轮基本面压力更大 1. 政策更加有定力,房住不炒贯穿始终,政策尺度仍有争议 尽管本轮周期中,政策主基调、融资、货币政策均有松动,但从介入时点来看,本轮政策定力强于上轮,介入时点有所延后。2014 年周期中,成交单月增速负增长持续 4 个月后,再融资逐步放松,6 个月后地方限购陆续放松,9 个月后 930 政策预示政策全面反转。但在本轮中,单月增速负增长 5 个月后,中央经济工作会议予以宽松定调,包括放松限购等在内的具体放松政策待 22 年 3 月后方逐一启动,即针对需求端的宽松政策较销售同比持续负增长时滞 9 个月,与上一轮相比,介入时延后一个季度。