招行不良认定标准长期保持严格,2020年末 原图定位 资产质量波动更小。追踪主要信用债违约事件来看,招行始终授信较少,预判或有风险也及时退出,也基本不参与相关企业发债。如招行对豫能化授信于 2017 年初就开始收紧,1Q17 同比下降 51%至 49 亿、2Q20 已降至 12 亿,占净资本比重仅 0.2%,在披露的所有授信银行中最低。3)拨备覆盖率同业最高,抵补风险有更大余量。4Q20 招行拨备覆盖率季度环比大幅提升 13 个百分点至 438%,长期稳居股份行最高水平。此外,2020 年末招行表内 AMC 类非标拨贷比已达 17.6%,较 1H20 进一步上升 10 个百分点。招行干净、稳健的资产质量赋予了低信用成本优势(2020 年仅为 0.98%),这是业绩稳增长、维持高ROE 的基石。