汽车产销量(辆)及增长率(右轴) 原图定位 新能源汽车预期将有强劲增长,经中信证券研究部新能源汽车组测算未来五年中国和海外电动车产量 CAGR 分别为 57%和 40%,中国明显高于全球。受疫情影响,全球汽车需求明显回落,随着各行各业从疫情中恢复,预测汽车产销增长将趋于稳定。尽管中国电动车补贴政策于 2022 年伊始退坡 30%,但放开了 200 万辆的补贴上限,避免了抢补担忧,而且多数退补差额由企业自身承担,表明市场需求仍旧旺盛,可以弥补车企损失。受新能源补贴政策退坡影响,预计近期新能源汽车行业会面临增长放缓,但随着城市化率持续升高、基础设施进一步完善、碳中和持续发力,电动车即使减少补贴,预计也会成为主要增长方向。此外,从全球来看,美国拜登政府《重建美好法案》主张持续加码新能源,欧洲也因碳中和压力持续延续新能源补贴,未来五年全球新能源车产量和销量均有望实现 35%以上的复合增长。