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行业演替：产品力是发展基础，消费体验改善助力行业腾飞。现制饮品主要分为咖啡与现制茶饮，咖啡行业发展至今，在咖啡豆品种、咖啡豆烘焙方式、咖啡萃取方式与经营业态上不断进化演变，可将其分为 4 个主要时代：

• 1.0 时代（1773-1938）牛仔咖啡时代：该时期咖啡并不好喝，其主要功能是满足人们对于提神的生理需求；

• 2.0 时代（1939-1958）速溶咖啡的诞生改变了流通方式和使用习惯：咖啡仍以满足生理需求为主，技术进步革新产品形态，速溶咖啡粉利于储存，便于流通，咖啡饮用习惯迅速养成；

• 3.0 时代（1959-1985）产品力持续提升，口感、便利程度跨越式发展：咖啡产品力持续提升，罐装咖啡提升速溶咖啡口感，保留流通便利性，现磨咖啡采用烘焙方式大幅升级产品品质，咖啡在满足生理需求的基础上，开始出现对好喝的休闲需求；

• 4.0 时代（1985-至今）精品咖啡叠加第三空间，消费体验与休闲需求成为主导：高品质现磨咖啡产品构筑发展根基，休闲需求跟随经济增长快速发展，第三空间理念兴起，标准化连锁现磨咖啡门店经营模式成为主导。

我们认为，咖啡行业迭代的主要因素是产品形态的变化，在适当经济与文化条件下催生需求端层级分化被供给端逐一满足。技术进步带来包装、烘焙与萃取工艺的改善，供给端的创新重点在于寻求流通低成本，口感高质化。高品质产品催生休闲需求，大幅提升咖啡增值空间，从农产品转变为休闲可选消费品，行业发展空间出现质变。

咖啡行业空间不能简单线性外推，供给端升级有望快速激发需求。现制饮品的需求往往由供给催生，好的产品叠加广泛的终端触达，能快速激发潜在的产品需求，实现跨越式发展。通过速溶咖啡近 40 年的发展，消费者已经具备饮用咖啡的习惯，优质现磨咖啡门店数量快速增长时，对现磨咖啡的需求有望快速被激发。

现磨咖啡市场测算方法。为较准确匡算现磨咖啡市场空间，我们设立了三道筛选方法：

（1） 基于各线城市人口，通过各线城市咖啡潜在消费者占总人口比重设立折算系数，分别对标具有较成熟饮用习惯的香港地区、台湾地区、美国和日本的现磨咖啡人均饮用杯数，调整不同线城市的咖啡均价，匡算市场规模的理论上限。

（2） 引入可支配收入作为上限约束，分一二三线城市和四线（及以下）人均可支配收入，对标香港地区、台湾地区、美国和日本咖啡支出占可支配收入比重，计算当前收入水平下咖啡市场上限。

（3） 引入替代品——茶：折算茶饮与咖啡总体咖啡因消耗量，假设摄入咖啡因总量不变，设立咖啡对茶的不同替代率，计算咖啡消费潜在增长规模。

大陆地区现磨咖啡市场增长潜力巨大：行业空间测算目的更多在于对于发展空间的探索，并非对于发展速度的指引。通过我们的测算数据，大陆地区咖啡行业市场未来潜在的增长空间巨大，在三道约束的计算下，合理对标到台湾地区消费习惯与意愿，折算销售价格后匡算出未来现磨咖啡市场空间在 1500 亿以上（根据 statista 和瑞幸招股材料，当前约 400 亿，潜在提升空间约为 3 倍）。大陆地区咖啡市场增长潜力主要体现在以下几点：（1）咖啡渗透率较低，特别是在三、四线城市和中老年群体咖啡接受程度仍有待提高；（2）人均咖啡消费杯数仍然较低，咖啡上瘾性较强，未来消费粘性有望持续提升，即使对比生活习惯、文化传统相近的香港地区、日本等地，仍有大幅提升空间。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）