吉利汽车库存周期变化 原图定位 2018 年:吉利 3.0 时代的巅峰,而同期长城、比亚迪已早于吉利陷入销量增速低迷的状态。从行业整体来看,购置税减免政策其实更多的是改变消费者购车的时点,2016 年高达 18%的行业增速,其实是以透支后续销量的方式换来的,2017 年的销量增速直接降至 2%。2018 年不仅被透支,且经济下滑压力更大,直接开始出现负增长。以另一自主品牌龙头——长城汽车为例,受益于整体乘用车市场的繁荣,长城汽车 2016 年销量达到第一个巅峰 107.4 万辆,当年归母净利润首次也是至今唯一一次超过了百亿元。2017 年由于车市被透支的压力,为了保销量,长城汽车、长安汽车等相继发动了价格战,最终长城汽车 2017 年全年销量 107 万辆,同比基本持平,但归母净利润却被腰斩。吉利在 2017-2018 年车市开始进入下行周期的大背景下,仍然实现了逆势增长并量利双增,主要是其强产品周期仍未结束,博越、博瑞及帝豪系列新车型刚上市 1-2 年且表现稳健,新车型缤瑞、缤越以及领克品牌新车型不断新的供给创造增量,此外 2017-2018 处于吉利的补库存周期,之前的高速扩张使得终端缺乏现车,多因素叠加使得吉利汽车在 2017-2018 车市的大转折点仍然保持了较高的增速和利润。