2012-2020年晨鸣纸业归母净利润(亿元) 原图定位 疫情扰动逐步消失,2020 年下半年业绩重回正轨。公司 2020 年初经营情况延续 2019年态势,吨纸盈利稳步向好,但从 1 月底开始受疫情扰动,虽然纸价维持高位,但子公司武汉晨鸣、黄冈晨鸣位于疫情中心区,停产抗疫给公司整体业绩带来一定影响(叠加物流受限,出货承压)。后续随着疫情的影响逐步发酵(下游复工不及预期、渠道库存快速攀升),纸价出现快速下跌。疫情影响从 6 月开始逐步消退,下游需求回升推动纸价修复,公司利润率回升。