三亚国际免税城免税收入占比高 原图定位 客单价及渗透率持续提升,推动三亚国际免税城的免税收入高速增长。在离岛政策的持续升级下,2017-2019 年三亚国际免税城的购物渗透率逐步上升,2019 年达到 9%,明显高于海南岛整体的购物渗透率。此外,客单价亦在持续增长,使得三亚国际免税城的免税销售收入占比常年保持在 96%以上,增速维持在 20%以上,2019 年三亚国际免税城的免税销售收入达到 101.74 亿/+31%(2016 年因为与旅行社暂停合作,三亚国际免税城购物人数从 101 万人次下滑至 97 万人次,同年公司的免税收入增速从 24%下降至 11%)。2016-2020 年,三亚国际免税城的归母净利从 5.34 亿元增至 29.68 亿元,CAGR达 46.10%。三亚国际免税城多年来支撑公司三成以上业绩,盈利强劲,尤其在 2020 年离岛免税市场强势爆发下,三亚店贡献率同比增长 17.64pct 至 48.33%,是公司的主要盈利点。