2019年起公司经纪业务机构客户保证金市场份额 原图定位 机构经纪驱动整体经纪业务市占率提升。2013年之前,公司凭借网点渠道优势,经纪业务市占率持续提升。2014-2019年业务同质化导致行业竞争加剧,公司经纪业务市占率小幅下降。2020 年以来,整体经纪业务市占率有所提升,我们认为主要由机构经纪贡献增量。从公司代理买卖证券款结构来看,公司机构客户保证金占比高于行业,机构经纪业务比例高于行业。2019-2021年公司个人客户保证金市占率保持稳定,机构客户保证金市占率持续提升,连续 3 年保持上市券商第一,反映了机构经纪驱动公司整体经纪业务市占率提升。